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投资者还能这样影响市场？投资中的“反身性原理”，你知道吗？|速看料

时间 :2023-04-14 09:32:15   来源 : 华夏基金

大家听过“双缝干涉实验”吗？这个实验被称为“科学界的不解之谜”，因为实验人员对实验过程的观察竟然会影响到实验的结果，于是就产生了一个疑问：人类的观察行为真的会影响光子的行为吗？


(相关资料图)

而在投资界，也有一个类似的理论：对投资者来说，市场轮动的方向与速度往往出乎意料，从医药到消费，从消费到新能源，再从新能源到AI……市场变化引发投资者不同的投资行为；反过来，投资者的选择也会导致市场往不同的方向发展。

这，就是咱们今天将要说的“反身性原理”。

01 索罗斯与“反身性原理”

“反身性原理”的核心其实很简单，也就是事物是相互影响的，认知改变现实，现实又反过来改变认知。举个生活中的例子：你喜欢摄影，每次拍到的照片都会得到朋友夸赞，收到“好美啊”“你真的很有摄影天赋”这类赞美，于是你就更加确认自己适合摄影，花更多时间去学习，加入摄影俱乐部，有空就出去采风，久而久之，好像进入游戏中的“叠BUFF增强”状态，在摄影这条路上越走越远。

放在投资中，“反身性原理”反映的是投资者心理对于价格的影响。

马克思主义政治经济学原理中有这么一句经常被提及的话：价格围绕价值波动。而“反身性原理”是这么解释价格的：价格围绕价值波动，价值是客观存在的，但价格是存在主观判断的。也就是说，价格不会与价值或者说基本面保持完全一致，因为价格是由我们主观形成的，既然存在主观性，那么我们的主观情绪就会影响价格的形成。反过来，价格又会影响人们的主观情绪，从而产生一系列的连锁效应，这就是“反身性”的意思。

举个例子：你看好钻石的价格，评估TA未来会涨价，所以就去买它。当很多人像你一样看好钻石，都去买它之后，钻石的价格自然就会上涨，这就是人的主观情绪影响价格的“反身性”。

投资市场中的很多现象都可以用“反身性原理”来解释：比如说，一些处于成长期的中小公司上市后，投资者看好它的发展，纷纷买入股票，企业便获得了大量融资，能够投入研发、扩大生产，经营越来越好，在业绩支撑下，股价也越来越高，这就进入了一个良性循环状态；又比如说，去年四季度的债市回调，本来是资金面紧缺引发的短期调整，谁知净值化转型后的理财产品持有者不适应这样的回调，纷纷赎回理财产品，相关理财产品管理者为应对赎回只能抛售手中债券，从而导致债券市场陷入深度回调，这就进入一个负面循环。

这两个例子，都是投资者情绪与市场之间双向影响的“反身性”，投资者受到市场的影响，但反过来投资者也会影响市场。

02 “反身性原理”的投资启示

对概念的了解是为了应用，那么“反身性原理”又带给我们哪些投资启示呢？咱们分别来说。

第一点，市场不是一个静态的概念，而是呈现出动态变化，处于相互反馈的过程中，作为投资者要及时了解持续更新自己的认知。这有点像我们之前提过的“现状偏见”，如果对投资标的的看法始终停留在最初的买入阶段，对后续出现的改变，比如行业发展趋势、公司经营情况等等的变化无动于衷，那么可能就会导致投资结果的偏离。

第二点，“反身性原理”也能够帮助我们建立更科学的投资体系和框架。如果在某个阶段，你的投资节奏比较顺利，发现市场对某个行业可能出现看多迹象，于是布局寻找机会，获得了一定盈利，之后看好这个行业的声音越来越强，你的盈利也越来越多，也就是我们常说的天时地利人和的“顺风局”，不妨就顺势而为。

但如果反过来，因为某些因素导致你的判断和市场出现偏差，比如说你认为市场风格可能会偏向中小盘成长，但因为经济、流动性等因素，市场的风吹向蓝筹，并且还会持续很长一段时间，这时候可能就需要调整策略，看看自己的操作有没有出现问题，以免让自己陷入错误的判断中。

不过要提醒的是，第二点也就是借助“反身性原理”建立良性投资节奏，其实更适合有一定经验的投资者进行波段操作。

如果没有足够的投资经验去判断市场和行业走势，牢记第一点“因时而变”就显得更重要了：选择那些未来五年、十年都具备价值的行业进行长期投资，当市场或行业出现足以改变其趋势的因素，再来调整投资计划和方向，对于普通人来说也足够了。

还是那句话，学习是为了更好地投资，但不要做超出自己认知外的投资，选择更适合自己的投资方式，才是聪明的投资者。

温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

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